`Быки' и `медведи' одинаково выигрывают на странном рынке

08.06.2017

    Рынки в равной степени щедро вознаграждают оптимистов и пессимистов. Исходя из опыта, это не продлится долго.

    Подъем фондовых рынков мира в этом году сопровождается ралли золота, иены и бондов, которые традиционно считаются защитными активами. Осторожность окупается, и по многим причинам: политика в Вашингтоне дает сбои, напряженность на Корейском полуострове усиливается и вернулись опасения по поводу низкой инфляции в США. Это не помешало "быкам" фондового рынка за прошедший год обеспечить рост капитализации акций по всему миру более чем на $10 триллионов.

    Ниже приводятся несколько популярных торговых стратегий как "быков", так и "медведей":

    Инвесторы выигрывают от роста бондов и акций. Судя по котировкам акций, участники этого рынка верят в радужные перспективы мировой экономики. С начала года по прошлую пятницу индекс S&P 500 вырос примерно на 9 процентов: высокие показатели прибыли компаний оказывают поддержку бумагам, стоимость которых по меньшей мере по одному показателю близка к максимальной со времени бума доткомов.

    Между тем облигацонный индекс Bloomberg Barclays Global-Aggregate Total Return вырос на 4,7 процента: для пессимистов фактором, обеспечивающим в этом году прибыль по инструментам с фиксированной доходностью, является недостаточный рост цен в США. В свете предупреждений аналитиков о том, что рост экономики США на данном этапе растерял обороты, у этой стратегии может быть потенциал.

    Продолжает приносить прибыль ставка на то, что акции развивающихся стран превзойдут фондовые рынки США по темпам роста: доходность акций EM в этом году почти удвоилась. Хотя максимальная прибыль от этой стратегии могла остаться в прошлом, предупреждает Credit Suisse Group AG.

    Между тем сторонники "коротких" позиций по доллару приветствуют снижение американской валюты с высот, завоеванных после победы Дональда Трампа на ноябрьских президентских выборах. Спотовый индекс доллара, рассчитываемый агентством Блумберг, снизился в этом году более чем на 5 процентов на фоне опасений по поводу американской экономики и сомнений в том, что президенту удастся с легкостью осуществить запланированные реформы. Глава одного из федеральных резервных банков отметил, что был бы рад разгону инфляции, но добавил, что этого не происходит.

    В конечном итоге бонды и акции не смогут продолжать движение в тандеме в том же духе, говорит главный стратег Bank of America Merrill Lynch по ставкам в США Шиам Раджан. Либо акции должны потерять в цене около 30 процентов, либо доходность облигаций поднимется на 50 процентов, поскольку дисбаланс между этими двумя классами активов должен сойти на нет, прогнозирует он. Пока, по мере приближения года к середине, "быки" и "медведи" выигрывают в равной степени.